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外包收入高增带动业绩提升,加快数字化转型

2023-08-30 23:33:23 来源:研报中心


(资料图)

外服控股(600662)

核心观点

事件:公司披露2023年半年报。2023H1,公司实现营业收入92.09亿元,同比+35.70%;归母净利润3.45亿元,同比+7.07%;扣非归母净利润2.59亿元,同比+2.01%。

外包业务高增,毛利率有所下滑:2023H1,公司毛利率为10.38%,同比-2.48pct;销售/管理/研发/财务费用率分别为3.94%/2.46%/0.29%/-0.69%,同比-1.30/-0.36/+0.01/+0.37pct。分业务看,业务外包/招聘及灵活用工/人事管理/人才派遣/薪酬福利分别贡献收入71.18/5.37/5.97/0.70/8.69亿元,其中业务外包、招聘及灵活用工分别增长44.41%/38.55%。

深挖客户需求,提升产品专业能级:2023H1,1)人事管理业务和人才派遣业务新增7家千人项目,并赢得17家300人以上竞争性营销客户;2)薪酬福利业务新增21个千人以上项目,营收同比增长11.2%;3)招聘及灵活用工业务保持高速发展,服务人数同比增长25%;4)业务外包业务新增客户同比增长20%,服务人数同比增长7%。外服远茂协同效应初步显现,报告期内通过外服引流新签客户29家。

全面打造数字化组织,着力推动数字化转型:2023H1,外服云平台(FSGPLUS)净增个人用户约9万,较2022年底增长4.07%,累计个人用户数达228.75万;聚合力平台(HRally)上线新聚合百科,打造线上线下融合的政策信息中台,扩容政策库至120个城市。

投资建议:外服控股深耕国内人服行业近40年,提供一站式人力资源服务,公司业务网络遍布全国,资金实力雄厚、综合优势明显。公司传统业务中人事管理及人才派遣稳健贡献现金流;新兴业务中业务外包、灵活用工等领域高增打开成长空间。我们预计公司2023-2025年分别实现净利润6.39/7.32/8.37亿元,对应当前PE估值分别为21x/18x/16x,维持“增持”评级。

风险提示:市场竞争激烈,用工需求恢复不及预期,政策监管趋严。

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